【券商聚焦】招银国际指中国医药短期面临回调压力 寻找优秀公司的买点

金吾财讯 | 招银国际表示，MSCI中国医疗指数2025年初至今累计上涨31.7%，跑赢MSCI中国指数18.2%。短期来看，由于市场对于出海交易的频次和交易规模预期较高，行业或仍将面临一定的回调压力。创新药属于高风险、长周期、高回报的行业。中国创新药的研发实力具备全球竞争力，该机构认为创新药出海趋势将长期持续。然而，由于创新药的长周期特征，导致出海交易的达成往往需要较长时间的研发积累。

长期看，中国创新药的出海BD交易仍有大幅增长空间。近年来，中国创新药的研发实力飞速提升，多个BD达成仅基于中国数据，体现了MNC对于中国临床数据质量的认可。2024年中国创新药出海交易的总规模约为522亿美元，占全球许可交易总规模的约1/3。值得注意的是，除了授权合作交易以外，全球生命科学领域M&A交易总额每年约为1,500亿美元，这其中中国企业的被收购占比非常小。因此，无论是授权交易，还是并购交易，中国创新药的出海交易规模都还有较大的提升空间。

该机构指，消费类医疗领域同样值得关注。该机构认为，消费类医疗领域的部分企业基本面扎实，估值合理，值得布局。核心看好标的包括：巨子生物、时代天使、固生堂。行业展望：该机构认为，尽管短期创新药板块或将由于获利了结等因素继续回调，医药行业基本面仍然保持强劲，估值处于合理区间。推荐买入三生制药(01530)、百济神州(ONC US)、信达生物(01801)、巨子生物(02367)、时代天使(06699)、固生堂(02273)。