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美伊冲突再起！油气设服多股爆发 2026业绩高增股来了

Mon, 07 Sep 2026 07:34:22 +0800

　　油气设服板块9月2日早盘表现强势，板块中雪人集团、石化机械涨停；利通科技、悦龙科技、长江能科、德石股份、科力股份涨超10%。

　　地缘博弈支撑油价

　　消息面上，据央视新闻客户端消息，当地时间9月1日，美军中央司令部称，中央司令部部队于9月1日成功完成了一波针对伊朗军事目标的打击行动。

　　当地时间9月2日凌晨，伊朗军队发表声明称，为回应敌方对伊朗南部地区的侵略，数小时前，伊朗军队对位于巴林的谢赫伊萨美军雷达设施和集结中心发动了大规模无人机袭击。

　　美伊的再次交火，使得国际油价显著走高，布伦特原油一度突破97美元/桶，NYMEX原油一度突破92美元/桶。

　　业内分析称，霍尔木兹海峡是全球最重要的原油运输通道之一，每日通过量约占全球海运原油贸易量的三分之一。通航受限直接推高了运输成本和保险费用，进而对原油价格形成有力支撑。

　　石油石化业绩高增

　　高油价也带动了A股石油石化板块的业绩爆发。东方财富Choice数据显示，今年上半年石油石化板块合计实现归母净利润2517亿元，较2025年上半年的1873亿元，同比上涨约34%。

　　其中“三桶油”业绩均明显上涨，中国石油上半年归母净利润1039.34亿元，同比增长22.03%。中国海油上半年赚了858.18亿元，同比增长23.42%。中国石化赚了256.27亿元，同比增长19.29%。

　　油气“十五五”规划落地

　　除了地缘博弈导致的高油价带来的油气板块高景气外，近期印发的《石油天然气发展“十五五”规划》也构成了政策利好。

　　日前，国家发展改革委、国家能源局联合印发《石油天然气发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）提出，2030年国内油气供应量4.4亿吨油当量，较2025年增长4.8%，年增速约1%。

　　除增储上产外，国内也在积极推进技术进步。《规划》提出，加快突破关键技术瓶颈。深水油气勘探开发领域，突破深水油气钻井与智能完井和测试、深水油气田安全高效开采建产等关键技术，攻关3000米级深水海洋节点采集系统、3000米级深水钻井防喷器及多元复合控制系统、1500米级全电水下控制系统装备等重大关键装备。

　　《规划》还提出，2030年，新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网规模达22万公里；天然气储备规模持续增长，占全国消费比重超过13%；液化天然气接收站接卸能力2亿吨/年，陆上管道进口天然气能力1140亿立方米/年。

　　10股预计业绩同比翻倍

　　展望2026年全年，石油石化板块部分个股，机构预测业绩同比高增。恒逸石化预计2026年业绩同比增超33倍。东方盛虹预计同比增超31倍。宇新股份预计同比增超17倍。荣盛石化、齐翔腾达、桐昆股份业绩预测同比也靠前。整体而言，东方财富Choice数据显示，有10股预计2026年业绩同比翻倍。

　　国金证券研报指出，全球海上油气资本开支持续上行，巴西、圭亚那等南美地区成为主要增量来源，推动油服行业景气度提升；但2026年初美伊冲突导致霍尔木兹海峡封锁，对中东区域业务形成扰动，可能影响相关作业平台数量和利用率，行业呈现高景气与结构性分化并存的态势。

　　长江证券研报指出，中东地区依托极低原油成本优势（可低至10美元/桶以下），正加速由传统原油出口向化工品延伸产业链转型，此举显著拓宽了油服工程企业在当地的服务场景与价值空间，为具备一体化工程服务能力的公司带来结构性机遇。

（文章来源：东方财富研究中心）

1.81亿大单直线封板！地面兵装板块大爆发！发生了什么？

Mon, 07 Sep 2026 07:34:17 +0800

　　地面兵装板块近期明显活跃！

　　9月2日早盘，内蒙一机被一笔1.81亿元的大单直接拉到涨停板，并封死涨停，这也是该股连续第二天涨停。随后，长城军工也封死涨停板。北方长龙、天秦装备、建设工业、国科军工等股票大幅拉升。这些股票都属于地面兵装板块。

　　机构分析人士认为，军贸是“十五五”时期的重要增量方向，但上半年军贸链整体表现偏弱，市场对订单兑现仍比较谨慎。随着我国装备实战能力得以持续验证、珠海航展临近以及外贸订单后续披露，有望重新获得资金关注。

　　两连板激活赛道

　　军工股成为弱市主力。早盘，以地面兵装为首的军工股集体飙升，内蒙一机两连板激活赛道，长城军工和建设工业皆涨停，晟楠科技涨超15%，北方长龙涨超10%，天秦装备、捷强装备、晨曦航空、中兵红箭、通易航天跟涨。

　　从7月底以来的走势看，军工板块持续活跃。7月份，长城军工曾有过一次三连板的行情，内蒙一机在此期间也是持续放量并震荡走强。国科军工等股票走势亦走出显著偏强格局。那么，究竟是何变量驱动军工股走强？

　　分析人士认为，军工的崛起也可能与资金结构有关。此前，AI链连续放量上涨，但在7月份调整过程当中，资金开始选择新的主线。军工逐渐成为一个承接点。近期，科技股再度陷入调整趋势当中。军工股再度崛起也就成了资金惯性的延伸，而且这个板块调整时间也比较长，又有事件驱动预期存在。

　　中航证券认为，传统军工沉寂较长时间后，随着下半年“十五五”规划预期增强、2027年建军百年临近，主机厂及核心配套链有望迎来新一轮备货和订单释放。分析指出，军贸是“十五五”时期的重要增量方向，但上半年军贸链整体表现偏弱，市场对订单兑现仍较谨慎。随着地缘冲突持续验证我国装备实战能力、珠海航展临近，以及外贸订单后续披露，资金关注度可能显著提升。

　　持续性几何？

　　军工板块的持续性其实还有待市场验证。

　　首先，从整个大盘来看，随着AI链调整到位，可能又会重新获得资金的青睐。而市场整体的成交量又处于一个相对低位，存量博弈较为明显。若AI链重新崛起，军工主题可能会受到冲击。

　　其次，目前军工主题基金整体仓位处于历史中高位，但公募主动配置军工的比例却在下降。分析指出，前者是权益类基金整体仓位偏高，后者是资金在板块间再平衡后的结果。有研报显示，公募基金军工持仓比例已创2023年以来新低，而外资持仓反而创新高。这也意味着，军工板块此前的热度并不算低。

　　最后，军工板块的业绩仍处于L型，目前是“杀估值”向“等催化、验证基本面”切换的窗口期。中航证券认为，下半年震荡上行、波段轮动或将成为常态，长期成长逻辑坚实，但短期仍需警惕地缘风险持续、全球保护主义深化以及行业业绩确认滞后等风险。

（文章来源：券商中国）

最贵国产“伟哥”药半年卖出1亿元，旺山旺水股价狂飙、解禁在即

Mon, 07 Sep 2026 07:29:07 +0800

出品 | 子弹财经

作者 | 张珏

编辑 | 蛋总

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

一款上市仅一年的男性功能障碍（ED）创新药，正在迅速改变旺山旺水的财务表现。

2026年上半年，旺山旺水凭借ED创新药昂伟达收入破亿，这款药5mg规格单片售价约69元，不仅是国产最贵ED药，也超过辉瑞的万艾可等原研产品的价格。

伴随昂伟达一起快速增长的，还有旺山旺水的股价和市值。这家去年底才登陆港股的创新药公司，究竟发生了什么？

1、国产ED新药半年营收破亿

近日，旺山旺水发布2026年中报。上半年，公司实现营收1.32亿元，同比增长693.7%，仅用半年时间便超过2025年全年；毛利达到1.18亿元，同比增长910.1%，毛利率进一步升至89.4%。

不过，今年上半年旺山旺水仍然亏损1.22亿元，不过相比去年同期的1.74亿元收窄29.7%。

背后的最大功臣，是2025年上市的昂伟达。

2026年上半年，旺山旺水来自药品销售的收入达到1.08亿元，去年同期只有415万元。公司在中报中表示，收入大幅增加主要由于2025年7月开始商业化的新药昂伟达销量持续增长，由此带来的收入增量约为1.07亿元。

昂伟达是旺山旺水自主研发的盐酸司美那非片，主要用于ED，也是公司第一款自主推进商业化的创新药。

（图 / 旺山旺水官网）

司美那非最早源于对天然产物羊藿黄酮的结构改造，由中国科学院上海药物研究所等机构与旺山旺水合作开发，研发代号TPN171。项目在2015年递交临床申请，此后经过多年临床开发，最终于2025年7月获批上市。

从作用机制来看，昂伟达与万艾可等主流ED药物一样，都属于PDE5抑制剂。但昂伟达则在药物特性上有所改善，公开临床数据显示，昂伟达服用后约30分钟起效，半衰期达到8至11小时，明显长于西地那非（如万艾可）约3至4小时的半衰期，药物在体内维持有效浓度的时间也相应延长。

同时，昂伟达可以在适量饮酒情况下使用。此前开展的酒精相互作用研究显示，酒精不会对司美那非的药代动力学产生明显影响。

公司披露的临床研究还显示，昂伟达可以覆盖部分特殊人群，包括老年人、轻中度肝功能损害患者以及轻中重度肾功能损害患者。

从阿里健康等线上平台的购买评价来看，昂伟达的消费者中可以看到一些年龄较大的用户。不少购买者反馈服药后效果较为明显，也有人提到出现心跳加快等不适。

昂伟达销量的迅速增长，也使旺山旺水的收入结构发生明显变化。

此前，公司最主要的收入来源是对外授权，绝大部分来自抗病毒药物VV116相关的里程碑及转让付款，2023年VV116曾为旺山旺水带来近2亿元授权收入。VV116商品名为民得维，已在2023年获批用于治疗轻中度新型冠状病毒感染成年患者。

2025年底，旺山旺水围绕VV116的新适应症签署许可协议，涉及呼吸道合胞病毒（RSV）和人偏肺病毒（HMPV）感染等领域，并于2026年上半年确认里程碑付款，为公司带来2037.7万的收入。

（图 / 旺山旺水2026年中报）

如今，旺山旺水的收入重心已经明显转向昂伟达。已有机构预计，按照目前的商业化进度，旺山旺水最快可能在2027年实现盈利。

根据国海证券预测，旺山旺水2026年至2027年营业收入分别达到2.96亿元和6.28亿元；2026年归母净利润仍将亏损1.55亿元，2027年有望转为盈利7700万元。

对于直到去年才迎来首款自主商业化创新药的公司而言，旺山旺水的盈利进度已经相当之快。

2、ED药高增长从何而来？

昂伟达2025年7月才正式进入商业化，当年销售时间不足半年，销售收入已经达到5784万元（7月至12月）。2026年上半年，其销售收入进一步增长至约1.07亿元，相对2025年下半年的收入规模提升约85%。

在线上渠道，昂伟达的起量速度尤其明显。根据旺山旺水公布的数据，昂伟达在抖音商城相关领域排行榜中位列第二，排名已经超过万艾可。在阿里健康平台，5mg/1片装规格的昂伟达显示“全网热销10万+”。

对于一款上市时间只有一年的新药，这样的销售成绩不容小觑。

（图 / 旺山旺水官方公众号）

这背后，是旺山旺水为此投入了大量营销资源。

2026年上半年，公司销售开支达到8012万元，较2025年下半年的约3950万元增长102.8%，同比增幅更是超过1200%。其中，约6720万元直接用于昂伟达的营销活动；随着销售团队扩张，相关雇员开支也增加约490万元。

换算下来，旺山旺水上半年整体销售费用率已经达到约61%，即每实现1元公司收入，对应约0.61元销售费用。

如果只计算昂伟达，公司为其投入6720万元营销费用，对应约1.07亿元收入，营收对营销投入的比值约为1.6倍。

若进一步考虑药品成本，以公司89.4%的整体毛利率粗略测算，昂伟达对应毛利约9600万元，毛利对营销投入比值约为1.4倍。

也就是说，每投入1元营销费用，目前能够产生约1.4元毛利，覆盖营销支出后留下的空间还需要承担销售人员薪酬、研发、管理等其他费用。

这些营销费用并不只投向线上流量。2026年上半年，旺山旺水围绕昂伟达参加7场男科领域学术会议，并持续推进医院准入，截至6月底已进入江苏、上海等11个省市的216家医院。

对于一款刚上市、需要迅速建立品牌认知的新药，这种投入方式可以帮助产品在短时间内打开市场，但目前的营销效率还谈不上高。

消费医疗属性的产品上市初期通常需要经历一段高投入获客期，尤其是依赖电商、短视频等线上渠道的新品，营收投入产出比在1.5至2倍左右并不少见。

随着品牌成熟、复购增加，营销效率一般需要继续提升，成熟产品往往会将这一指标推至2.5倍以上。

此外，随着销量增长，为了保障昂伟达供应，旺山旺水表示已经将生产转至自建工厂。相比委托生产，自产可以让公司更直接地安排产能和供货节奏，也有望随着销量扩大摊薄生产成本。

不过，从市场体量来看，昂伟达目前仍处在追赶阶段，头部产品的销售规模依然远高于昂伟达。

万艾可目前仍是国内销售额最高的ED药品牌之一。米内网披露的2025年抗ED药品牌销售数据中，万艾可、金戈和希爱力位列前三。按照公开市场数据，销量最高的万艾可近年来在国内终端的年销售规模仍在20亿元量级。

而白云山年报数据显示，金戈2025年销量达到7987万片，实现收入7.63亿元。虽然已经连续两年下滑，其年销售额仍是昂伟达的数倍。

（图 / 白云山官微）

在国内ED药超百亿市场中，有相当一部分是被金戈这样的仿制药瓜分的。目前国内有约80款西地那非仿制药获得药品批准文号。

ED药物的价格不断下降，例如齐鲁制药千威部分规格最低已经降至9.9元/片，而原本拥有明显品牌溢价的万艾可，50mg规格促销价格也一度降至29.8元/片。

昂伟达自上市以来价格一直处于较高水平，其5mg规格单片售价约69元，10mg规格约99元。旺山旺水在中报中也将产品拥有自主定价权列为昂伟达销售增长的原因之一，高单价在销量快速增长的同时放大了销售收入。

在完成最初的品牌推广和用户积累后，旺山旺水能否降低获客成本，让后续增长逐渐减少对大规模营销投入的依赖，还需要更多销售周期验证。

3、股价狂飙，解禁在即

业绩改善的同时，旺山旺水在二级市场也经历了一轮猛烈的上涨。

今年7月初，旺山旺水股价还在60港元附近徘徊。之后公司股价开始明显走强，在7月下旬快速拉升，此后最高一度触及128港元左右。相比此前低位，短短一个月时间，旺山旺水股价已经翻倍。

但这轮上涨并不完全来自昂伟达销售增长，一个重要催化因素是H股全流通。

7月15日，旺山旺水完成H股全流通，合计约1亿股境内未上市股份转换为H股，公司H股数量由此前约6700万股增加至1.67亿股，H股占总股本的比例也由39.78%大幅提升至99.58%。

所谓H股全流通，简单来说，就是让H股公司原本无法在香港二级市场交易的境内未上市股份，转换为可以在港交所上市流通的H股。

这是H股公司较为特殊的股权结构。公司赴港上市时，通常只有部分新发行股份成为H股，创始人、管理层以及早期投资机构等原有股东持有的股份，则可能仍然属于境内未上市股份。两者对应的是同一家公司的股权，但后者不能直接在香港二级市场交易。

全流通有助于扩大H股公司的流通规模，吸引更多国际投资者，同时促进不同类别股东利益趋于一致。

对于旺山旺水而言，这次转换的规模尤其大。

从资本市场角度看，更大的可流通股份规模意味着机构投资者可以交易和配置的筹码增加，也有助于改善此前流通盘较小带来的流动性限制。

但全流通还有另外一面。它意味着原本无法在香港市场出售股份的老股东，由此获得了通过二级市场减持的通道。

旺山旺水于2025年11月6日在港交所上市，相关股东的禁售期即将在今年11月结束。届时，今年7月完成全流通的约1亿股股份将变为可以在二级市场交易的流通筹码。

这批股份主要掌握在旺山旺水的创始人、管理层及上市前股东手中。其中，控股股东沈敬山是此次全流通最大的参与者，共转换约8246万股。沈敬山是旺山旺水创始人，也是公司核心技术人员之一。

（图 / 旺山旺水公告《联交所就本公司H股全流通授出上市批准》）

此外，董事长兼CEO田广辉此次转换约573万股，金洁转换约227万股。

虽然解禁来临并不意味着股东就将减持，但是客观来看，全流通的确为潜在的减持提供了更好的价格和流动性环境。

仅以公司33.37港元的IPO发行价计算，目前公司股价就已经达到发行价的约3倍。而这些早期股东实际取得股份的成本很低，账面浮盈更加可观。

更现实的问题则在于，旺山旺水的基本面短期内很难同步追上公司目前170亿港元左右（折合人民币约150亿元）的估值。

当下公司真正形成规模收入的产品仍然只有昂伟达，短期内也很难找到第二款能够和昂伟达做出同样成绩的商业化产品。

现有管线中，VV116正在继续开发RSV等新适应症，精神神经领域的LV232仍处于临床II期阶段。

2026年上半年，公司研发开支为8323万元，对于一家依然需要靠后续在研管线寻找其他增长点的创新药公司，这样的投入并不算多。

（图 / 旺山旺水2026年中报）

从目前来看，昂伟达的放量，让旺山旺水迎来首款商业化创新药的高光时刻。高单价、高营销投入撑起短期收入爆发，但也考验公司的获客效率与管线接续能力。H股全流通打开老股东退出通道，巨大的解禁筹码也给高位估值蒙上一层不确定性。

一款产品难以长久托住一家创新药企的估值，短期销售的亮眼表现，终究需要后续管线兑现来印证价值。昂伟达能走多远，在研管线能否跑出第二增长曲线，旺山旺水的商业化大考才刚刚开始。

*文中题图来自：旺山旺水官网。

汽车之家芝士车管家全新发布：以AI打通汽车选买用卖全链路

Mon, 07 Sep 2026 07:29:06 +0800

9月5日，汽车之家 AI 产品发布会于北京隆重举行。本次发布会以”车的事，找芝士”为主题，围绕AI 重构汽车服务新生态，正式对外发布汽车之家AI 智能体产品“芝士车管家”。活动汇聚AI 技术生态伙伴、汽车新零售、二手车、用车服务商户、行业媒体以及车主代表，共同见证汽车之家在AI 汽车垂直服务领域的战略落地，探讨人工智能给汽车消费全生命周期带来的变革与机遇。

（图：汽车之家AI产品发布会现场）

汽车之家董事会主席兼首席执行官刘斥表示，AI带来的变化，不只是技术能力的升级，更在于汽车服务方式正在被重新定义。过去20余年，汽车之家积累了大量汽车内容、数据和用户服务经验，在新的技术环境下，这些积累正进一步转化为解决用户实际问题的能力。面对车型选择越来越复杂、消费信息愈加分散、用车服务入口众多等现实问题，芝士车管家的推出，既是汽车之家将长期行业积累与AI能力结合的一次产品化实践，也是其在AI+汽车服务赛道上的关键战略落子。

（图：汽车之家董事会主席兼首席执行官刘斥致辞）

AI解决效率，真实生态补上信任与履约

汽车消费的难点正在发生变化。车型和配置并不稀缺，真正稀缺的是可信的判断；服务资源也并不少，真正麻烦的是用户不知道该找谁、怎么选、结果是否可靠。汽车之家CTO项碧波将芝士车管家的逻辑概括为两层：选车要解决“可信决策”，用车要解决“可靠服务”。再往前看，L4等高阶智能驾驶逐步落地后，汽车还将从“等待人发起服务”走向“自主识别并调用服务”，这对汽车服务基础设施提出了新的要求。

在选车这件事上，AI的优势是处理信息，但信息多并不等于答案更可信。同价位车型高度趋同、营销内容与真实体验混杂、价格体系复杂，都让消费者更难形成明确判断。基于此，汽车之家提出“芝士选车智能体＝AI能力＋真实车主生态”：AI负责理解需求、整合信息和提高决策效率，真实车主则用一手经验补足公开信息无法覆盖的真实场景。对用户而言，目标很直接――选车不决问芝士，用车省心找芝士。

（图：汽车之家CTO项碧波发布AI战略）

用车的另一重难题，是服务分散且高度依赖信任。保养、维修、充电、保险、救援等需求低频而复杂，用户常常要在多个平台和商户之间反复比较。对应这一问题，芝士车管家的另一套能力是“AI能力＋服务生态”：AI先理解需求，再连接能够实际履约的服务资源。于是，“用车省心找芝士”并不是一句泛化的口号，而是希望把信息判断、服务匹配和实际承接尽可能压缩到同一条路径上。面向L4时代，这套能力还将进一步从“服务车主”延伸到“服务车机”，为车辆自主充电、清洗、维修和保养等场景预留接口。

从选车判断到用车服务，AI开始进入真实汽车生活

芝士车管家的产品设计，也延续了这一思路。它并不把自己定位成一个“更会聊天”的汽车问答工具，而是试图进入真实的决策和服务场景。芝士车管家产品负责人陈曦表示，AI智能体的能力不看能回答多少问题，而是它能否给用户更明确的选车判断，并在后续需求出现时继续承接服务。

例如，当用户在两款车型之间犹豫时，芝士不会止步于参数对比，而会把空间、续航、补能、家庭使用等条件放在一起，给出有倾向性的建议，并说明取舍理由。背后的逻辑，是把车型参数、专业测试和真实车主反馈重新组织成“对这个用户有用”的信息。对汽车这样一个高决策成本的品类来说，这比单纯增加答案数量更重要。

（图：芝士车管家产品负责人陈曦讲解产品能力）

选车之后，问题并没有结束。买车时的行情核查、优惠匹配、方案测算，以及买车后的保养、保险、维修等需求，往往需要用户重新寻找入口。芝士车管家让这些需求通过自然语言直接发起，再由系统完成判断和资源匹配。产品并不刻意强调每一个交易环节，而是把用户最能感知的价值收束为两件事：选车时少纠结，用车时少操心。

支撑这种体验的，是“行业模型×行业生态”的双重底座。汽车之家自研的仓颉汽车行业大模型承接需求理解、车辆知识和辅助决策；品牌、经销商以及金融、保险、保养、维修等行业资源，则负责把服务真正落到线下。前者解决“想明白”，后者解决“接得住”。这也是汽车垂直AI与通用AI最核心的区别之一：价值不只在答案本身，更在答案之后是否还有可执行的服务。目前，芝士车管家也已接入并上线千问、小艺和WorkBuddy三大平台，进一步拓展AI汽车服务在不同智能生态中的服务入口。

生态共建：双轮驱动，构建协同服务新生态

如果只有模型，没有持续更新的真实经验和可交付的服务网络，AI智能体很容易重新回到“只会回答”的状态。芝士车管家因此把用户生态和商户生态放在同样重要的位置：一端负责提供可信经验，另一端负责把需求接住。

芝士车管家运营负责人柳雷表示，真实车主是AI能力持续生长的重要来源，也是芝士车管家建立可信服务能力的重要基础。面对汽车行业信息海量、真实用车经验相对稀缺的问题，平台依托1.5亿存量车主基础，将车主在选车、买车和日常用车中积累的一手经验持续沉淀为AI的重要知识来源，并围绕参与用户建立“权益、互动、荣誉”三层驱动力：通过用车权益和专项激励让分享获得回报，通过趣味互动增强车主之间的连接，通过荣誉等级体系让长期贡献被看见，头部贡献者未来还有机会获得全年免费用车等权益。在这一机制下，用户既可以借鉴真实车主经验完成消费决策，也可以在成为车主后分享自己的真实经历，形成“获取经验―贡献经验”的持续循环。目前，该生态已沉淀10亿条真实评论、5000万条车主口碑，大量真实问答和车主经验持续反哺芝士车管家的能力迭代，让真实车主生态从内容供给进一步成为AI建立专业判断与用户信任的重要支撑。

（图：芝士车管家运营负责人柳雷分享用户生态）

另一端是商户生态。芝士车管家商户生态负责人赵红亮介绍，汽车之家已连接近3万家合作4S店、超过1.2万家二手车商和10万多家用车服务资源，覆盖全国369个城市。对平台而言，资源规模并不是最终目标，真正重要的是能否从中筛出好商户、稳定好服务。只有当用户提出需求之后能够被可靠承接，AI才算真正进入汽车服务。

（图:芝士车管家商户生态负责人赵红亮讲解商户生态升级策略）

为此，芝士车管家建立了资质核验、能力验证、信用评级等准入机制，并把用户评价与智能体履约验证共同纳入服务评分。价格是否一致、服务是否按时、承诺是否兑现，都成为评价依据。高质量商户获得更多曝光和用户，低质量服务则被降权甚至退出。与此同时，汽车之家车商汇、车智赢、灵机、元购、元管等商户智能体承担不同经营和服务角色。其核心并不是增加更多工具，而是让优质供给更容易被AI识别和调用，最终让用户更省心，也让好商户获得更确定的增长。

（图：发布会圆桌论坛）

围绕AI如何真正进入产业与生活，汽车之家CTO项碧波、副总裁田承北与AI生态伙伴、跨行业代表，以及汽车新零售、二手车、用车服务等领域从业者展开讨论。从购物、办公、健康到汽车服务，AI智能体正在由“给答案”转向更深地参与服务过程；而在汽车产业中，这一变化则进一步落到选车、交易、用车等具体环节――哪些用户痛点可以被AI化解，哪些服务链条能够被重新组织，也成为讨论的重点。结合保险、居住等行业的实践，两场对话从通用技术演进谈到汽车垂直场景落地，相互映照，也为芝士车管家“一站式”汽车服务的产品定位提供了更具产业视角的观察与佐证。

对汽车之家而言，芝士车管家的意义也正在于此。它并不是把既有汽车信息简单搬进AI，而是试图重新组织“信息―判断―服务”之间的关系：用AI提高效率，用真实车主经验增强可信度，再用优质商户生态完成服务承接。未来，这套能力还会继续向更多汽车生活场景延伸，但对用户来说，最需要先记住的并不复杂――选车不决找芝士，用车省心找芝士。车的事，找芝士。

本文来源：财经报道网

26.5亿元！理想汽车战投A股子公司

Sun, 06 Sep 2026 15:11:01 +0800

　　9月4日晚间，欣旺达(300207)公告，子公司欣旺达动力科技股份有限公司（以下简称“欣旺达动力”）拟进行C++轮增资扩股，引入北京理想汽车有限公司作为战略投资者。理想汽车将出资26.5亿元，认购欣旺达动力约14亿元新增注册资本，对应增资完成后欣旺达动力8.79%的股份。

　　本次增资完成后，母公司欣旺达惠州新能源有限公司的持股比例将从26.38%稀释至24.06%。

　　从融资历程看，欣旺达动力今年明显加快了资本化步伐。5月，公司完成C轮融资，引入包括国有产业基金、锂电设备龙头在内的13家机构，募资16.8亿元；7月，阳光电源、天齐锂业参与C+轮增资8.05亿元。本次理想汽车的入局标志着车企与电池厂商的“深度绑定”模式再进一步。

　　财务数据显示，欣旺达动力仍处于亏损收窄但尚未盈利的阶段。2025年度，该公司实现营业收入200.93亿元，但净利润亏损31.69亿元；2026年上半年，营收已达155.29亿元，净利润亏损3.24亿元，较上年同期大幅减亏。欣旺达方面表示，本次增资有利于增强欣旺达动力的资金实力，有效降低资产负债率，减轻债务负担。

　　从母公司欣旺达的整体盘面观察，动力电池业务已成为最核心的增长引擎。2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入381.79亿元，同比增长41.48%。其中，电动汽车类电池业务营收141.34亿元，同比大增85.87%；出货量28.36GWh，同比增长76.37%，毛利率提升8.59个百分点至18.36%。

　　根据SNE Research数据，欣旺达2026年第二季度HEV锂电池装机量位列全球第一。目前，欣旺达动力电池已配套多家主流车企，在HEV混动电池领域走出差异化路线。本次理想汽车以真金白银入股，不仅是对欣旺达动力产品能力的认可，更反映出新能源汽车产业链上下游从单纯的供应关系向资本纽带深度转化的趋势。在动力电池行业竞争日趋白热化的背景下，电池厂商通过引入车企战略投资来锁定订单、缓解资金压力，正成为行业通行做法。

　　值得一提的是，小米9月4日举办龙甲电池战略合作发布会，与中创新航、欣旺达动力三方正式公布围绕小米龙甲电池的战略合作。据了解，即将上市的小米澎程系列车型将全面搭载该系列电池。本次合作中，中创新航根据小米龙甲电池定义定制开发电化学体系与材料，欣旺达则为龙甲电池提供专业电芯制造能力。

　　放眼行业，动力电池市场集中度持续提升，价格战压力仍在。随着固态电池、钠离子电池等前沿技术进入产业化前夜，研发投入与产能扩张对资金的渴求愈发强烈。券商研报普遍认为，在电动化渗透率持续提升与储能需求集中释放的双轮驱动下，动力电池行业仍将维持高景气，但具备技术差异化优势和稳定客户绑定的企业方能在洗牌中占据主动。

（文章来源：证券时报网）

美股芯片股逆势爆发，闪迪飙涨超11%，中国资产走高，百度涨超4%

Sun, 06 Sep 2026 15:10:40 +0800

　　当地时间周五（9月4日），美国三大股指集体收跌，道指跌0.51%，纳指跌0.29%，标普500指数跌0.38%。本周，道指跌0.27%，标普500指数涨0.09%，纳指涨0.4%。存储、光通信、半导体设备等板块逆势拉涨，美联储加息预期有变，黄金白银下挫，国际原油期货上涨，比特币跌破80000美元关口。

　　大型科技股多数下跌，特斯拉跌近6%，市值1.39万亿美元，较上一个交易日的1.49万亿美元跌去约1000亿美元（约合人民币6778亿元）。据财联社消息，备受期待的Cybercab发布会未满足投资者期待。苹果跌超2%，微软跌逾2%，谷歌、SpaceX跌超1%，亚马逊跌0.15%。上涨方面，英伟达涨0.84%，Meta涨1%，英特尔涨超4%。

　　包括存储、CPO在内，与人工智能和数据中心有关的板块周五逆势拉涨，费城半导体指数涨3.37%。闪迪涨超11%，SK海力士涨超8%，希捷科技跌超6%，西部数据涨超5%，美光科技涨超6%。

　　光通信板块走高，迈威尔科技涨超7%，Coherent涨超6%，康宁涨超5%，Lumentum涨4%。

　　半导体设备板块拉升，Aehr测试系统涨13.1%、科休半导体涨10.31%、科磊涨7.32%、英特格涨6.15%。

　　其他个股方面，Lululemon下调全年利润和销售预期，股价暴跌17%，创2018年以来收盘新低。

　　中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.89%，金山云、百度集团涨超4%，霸王茶姬、理想、小米集团-ADR涨超2%，网易、京东、腾讯控股-ADR涨超1%。

　　黄金白银下挫，现货黄金跌0.94%，报4429.07美元/盎司，本周累跌0.53%。现货白银跌1.18%，报66.17美元/盎司，本周累跌0.23%。

　　国际油价上涨，WTI原油期货收于每桶91.48美元，涨幅0.20%；布伦特原油期货收于每桶95.93美元，涨幅0.43%。

　　知名加密货币多数走低，过去24小时，比特币、以太币跌超1%，比特币跌至7.96万美元，盘中一度跌至7.8万美元。

　　据券商中国报道，美东时间周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月季调后非农就业人口增加16.2万人，超过预期，市场加大对美联储9月加息的押注；前值由-2.3万人修正为2.1万人。美国8月失业率为4.1%，前值为4.1%。

　　号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos最新撰文指出，强劲的8月就业数据为美联储9月加息扫清了关键障碍。花旗集团则大幅推迟了对美联储降息时点的预测，如今预计美联储将在2027年6月、9月和12月各降息25个基点。此前的预测为2026年10月、12月和2027年1月。

（文章来源：21世纪经济报道）

重磅预告 | 悦当家邻里消费新主场暨生态合作伙伴大会蓄势待发

Sun, 06 Sep 2026 07:29:23 +0800

蓄力深耕，焕新而来。品牌战略新升级、“商品+服务+社交”融合业态、邻里生活服务枢纽、银发商业新范式……9月10日，悦当家“邻里消费新主场”品牌发布暨生态合作伙伴大会，邀您共同见证社区银发商业新篇章，共话银发经济与社区新零售融合的新方向。

银发需求升级社区商业亟待破局

新一代退休群体的生活需求已从基础物质保障转向品质消费、便民服务、精神社交的复合型升级。社区作为银发人群日常生活的核心场景，其内的传统商业却普遍存在功能单一、服务碎片化、社交场景缺失等问题，难以匹配银发群体多元诉求，也让社区养老“最后一公里”的服务缺口愈发凸显，社区商业供给侧升级已成必然方向。

《四川省城市更新“十五五”规划》明确提出，要“高标准建设一批社区综合服务中心，拓展养老、助餐、文体等功能，让居民在家门口享受到便捷、优质的公共服务”。政策红利持续释放，但扎根社区的精准化、融合型银发服务供给仍存明显缺口，以银发生活馆、适老用品店、社区便民服务中心为代表的新型社区业态加速生长，创新型社区商业迎来广阔发展空间。

三位一体模式重构邻里生活场景

锚定退休银发群体真实需求，悦当家打造“品质消费+便民服务+邻里社交”三位一体的社区商业新范式，以社区门店为支点，重构银发社区邻里生活场景。

品质消费维度，悦当家零售严选银发人群饮食健康、居家日用、适老好物等优质商品，把放心的品质消费搬到居民家门口。便民服务维度，悦当家本地服务整合日常代办、健康咨询、居家协助等高频刚需服务，让社区门店逐步成长为居民身边的社区便民服务中心。邻里社交维度，悦当家门店打造专属公共活动空间，常态化开展茶叙、兴趣分享等社区活动，让门店从“消费场所”变成有温度的“邻里会客厅”。

激活民生价值探索社区商业新路径

悦当家通过商业、服务与社交功能的深度融合，既盘活社区商业，又丰富社区服务供给，为老年社区建设提供市场化落地路径。随着悦当家开店布局在四川区域稳步推进，社区门店的落地运营将带动本地就业，激活邻里消费活力，实现商业价值与民生价值双向共赢。

目前发布会已进入筹备收尾阶段，品牌将正式公布品牌战略规划与生态合作体系。这场扎根邻里、聚焦银发群体的商业探索将带来怎样的新突破，值得共同期待。

本文来源：财经报道网

全球第一×全场景家庭绿电，华宝新能Jackery IFA26齐亮相

Sun, 06 Sep 2026 07:29:22 +0800

柏林。IFA 2026启幕，主题“The future is now”。

近两年，AI与机器人一直是展会流量C位，这次IFA也不例外，但有个变化是：储能从展馆边缘走向核心。逻辑是――全屋智能、AI终端、机器人一起跑，家庭耗电曲线持续推高，“电从哪来、怎么存”成了智慧家庭落地的痛点。能源底座的权重在涨，意味着展会对参展商的要求也随之提高。

此前3月，IFA全球发布会在上海召开，CEO Leif Lindner划了线：“在机器人、AI、消费电子领域，中国企业正在引领，而不是跟随。”“me-too跟风公司没有参展价值――我要的是创新和战略实力。”同期业内人士也指出，中国出海正从“单点突破”转向“生态共荣”，拼的是合规、AI、绿色、本地渠道一起进场。门槛明牌了，玩法要升级。

华宝新能的全场景家庭绿电，正是这条“生态共荣”升级路径上的样本之一。

在现场，走进H2.2_114展台，极简科技感设计搭配沉浸式体验，户外露营、家庭供电、“建筑+光储”等场景尽数铺陈开来，华宝新能Jackery“全场景家庭绿电”不再是远景，而是可感可触的生活方式。

存量已确认，护城河是安全

9月2日，沙利文认证华宝新能旗下Jackery电小二，既是全球销量和销售额第一的便携光储品牌，也是最值得信赖的安全优先便携光储品牌。超700万用户、近15年积累，是真金白银卖出来的，确认了公司在便携光储领域的龙头地位。

但先发优势从来不是一劳永逸，早期进入者靠时间和销量筑了底，可当贴牌厂商涌入、行业进入同质化竞争，单纯的规模优势会被快速稀释。

真正的壁垒是：当别人还在追赶销量时，你有没有长出别人短期追不上的东西。华宝新能把安全从功能点长成了体系――这不是先发自动带来的，是先发积累叠加持续生长的能力。

7重全域安全防护体系，把安全从功能做成品牌

本届IFA，华宝新能发布行业首个「7重全域安全防护体系」――FortiShield Safety System，把安全从产品功能点拉到品牌战略层面。

不是“我们也安全”，而是“我们定义什么是安全”。

要知道，在便携户外场景下，安全相对没那么敏感――丢了、坏了，顶多影响一次出行。但当产品走进家庭，安装在客厅、车库24小时运行，安全敏感度完全不同。消费者开始问的不是“能不能用”，而是“我买哪家最安全”。华宝新能显然可以接住这个问题。

展会上，华宝新能介绍FortiShield Safety System分两层：通用底座覆盖7大安全维度，适用于每一台产品；在此之上，每代产品叠加专项特化――不同容量、不同场景，衍生针对性强化模块。底座之上，每代产品各有专攻。

这套体系涵盖电芯防护、智能BMS、热安全结构、故障应急、电气负载、全环境结构、数据人居安全七大模块，依托全极耳安全电芯、AI智能管控、钛合金模组结构等多项自研技术，兼顾设备用电安全、使用环境安全与生态环保价值，适配家庭人居各类使用场景。

三款便携光储新品，更轻更小、更耐用、更安全

有了安全底色，还得有产品。

本届IFA展会上，Jackery Explorer Plus系列三款便携光储新品亮相：1000 Plus v2、2000 Plus v2与3600 Plus。

精准覆盖从轻量便携到中度备电的全场景需求。相较上一代及同类竞品，新品主打的核心优势就是通过CTB 2.0结构与耐高温陶瓷膜电芯，实现体积与重量大幅缩减，成为同级“最轻最小”，同时循环寿命的优化显著降低了全生命周期成本；UPS切换提速至10毫秒，保障关键设备无缝供电。总结而言，新品做到了更轻更小、更耐用、更安全。

结合AC分路独立控制功能，在电量告急时系统能自动切断次要负载，优先保障关键设备不断电，为欧洲用户提供了极具安全感的智能备电方案。在产品矩阵上：1000 Plus v2作为同级最轻最小的1度电产品，满足短途自驾与日常备电需求；2000 Plus v2作为进阶之选，支持扩容至12度电；3600 Plus单机达3度多电，最高可扩展至21.5度电并配备拖把手，兼具中型家储性能与极强移动性。

从户外走进家庭

展会上，华宝新能展出了旗舰级产品――Jackery EnergyGuard Max，将家庭储能从常规的2.5度级跃升至100度级。这么大的度数跨越可以理解为容量数字叠加，更可以理解为华宝新能积极从“局部应急备电”向“全屋能源自给”的探索。

100kWh的容量意味着设备必须承受极高的持续充放电负荷，这倒逼了底层技术的全面重构。为此，EnergyGuard Max采用了“液冷+黑启动+52度大Pack”的技术方案，将温差稳压在±3℃以内，使电池寿命较传统风冷提升约20%；并且支持10s的150%峰值输出，让电机类的负载轻松启动，专为年用电量25000kWh以上的大户型、牧场及庄园打造，核心保障“大容量、高稳定、不断电”。

更具弹性、更贴近当地实际需求

在家庭能源系统的深度整合与场景创新上，本次展出了SolarVault 3系列的并机功能与柔性围栏光伏组件，展示了公司向“光储一体化”的系统解决方案迈进的思路。

SolarVault 3系列的并机功能是在原单机基础上实现2―3台组成一个系统运行，有效解决大功率电器带不动、单机容量不足及初期投入高这些痛点。以ProMax为例，3台主机各配5个加电包，总功率达7500W，总容量45度电，轻松支撑整屋用电。这次IFA期间，SolarVault 3 Pro Max还获得了IFA创新奖，IFA Innovation Awards。

全新柔性组件则是摒弃传统刚性板，由6条柔性条带组成（总功率498W），垂直安装，冬季及早晚发电效率更高，不易积雪，叠加免打孔、免支架设计，可直接穿入现有围栏，避开复杂施工，极大降低改造成本。

总之，柔性组件在围栏上实现“安装即发电”，SolarVault 3系列在储能端提供“渐进式扩容”与高可靠并机。两者结合，为独栋住宅及农场等场景提供了一套高性价比、可演进的小型家庭能源系统，契合欧洲家庭对灵活备电与降本的需求。

从泛用到专用

产品矩阵铺得越宽，竞争的维度就越细。基础技术趋于同质化之后，差异化竞争的关键转移到一个问题上：一台储能产品能不能在特定场景下，让用户完全没有断电顾虑。

本次展会同时展出Jackery FridgeGuard。专攻一个高频痛点：停电时冰箱、鱼缸、电脑、路由器等这些关键设备不能断。FridgeGuard的“定点保电”折射的也是消费级光储行业价值取向的变化：产品价值不再仅由参数数量定义，而是由其解决某个特定具体问题衡量。毕竟场景越细分，特定人群越离不开。

从产品到建筑，关于生态的想象

便携、家用、专用，产品矩阵慢慢铺开。“全场景”的下一步是什么？当产品覆盖了从随身带到整屋用的所有场景，再往下走，就是走进建筑本身。

展会现场展示了希腊克里特岛一座百年建筑的光伏瓦改造案例。美学曲面光伏瓦与传统屋面自然融合，在不破坏历史风貌的前提下实现清洁发电。光伏瓦的出现，意味着“全场景家庭绿电”从产品矩阵升维到建筑生态――当储能不再只是“放在建筑里的设备”，而是“成为建筑本身的一部分”，产品与建筑的边界就消失了。

这不是一个案例展示，而是一个信号：华宝新能要做的，不只是把产品卖出去，而是让产品融进城市的肌理、建筑的历史。从“卖设备”到“做地标”，从“改造建筑”到“定义建筑”――这是生态共荣的最高形态：产品、建筑、能源、美学，全部长在一起。

从柏林出发，在全球市场中行稳致远

回到H2.2_114。沙利文认证确认存量龙头，FortiShield筑牢安全底座，全场景新品矩阵铺开，希腊光伏瓦验证建筑生态深度――四个维度叠加，“全场景家庭绿电”战略逐渐清晰。

借助IFA 2026的全球瞩目，华宝新能不仅向外界展示了其战略落地的稳健节奏，更印证了其在全球绿能转型浪潮中持续拓展边界的决心。未来，公司将继续以品牌力和系统化能力构筑长期护城河，稳步迈向全球消费级光储生态引领者的目标。全场景家庭绿电的探索，才刚刚开始。

本文来源：财经报道网

原国家房改课题组组长孟晓苏：成熟市场应允许现房销售和预售制并存

Sat, 05 Sep 2026 07:34:07 +0800

　　“现房销售制度这份通知最大的亮点，在于它没有走极端。既没有‘一刀切’废除预售制，也没有对既有问题视而不见，而是遵循‘稳中求进、先立后破’原则，拿出了分步走、渐进式的改革路径。”

　　住建部、自然资源部、金融监管总局8月28日联合印发的《关于完善商品住房销售制度的通知》（以下简称《通知》），以及央行和金融监管总局联合印发的《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》（以下简称《意见》）产生的影响，还在持续发酵，其中“优先现房销售”“主办银行制”等条款引发市场热议。

　　每经媒资库陈荣浩摄

　　中国房地产指数系统创始人、原国家房改课题组组长孟晓苏近日在接受《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）采访时表示，两份文件是对他在现房销售讨论中反复强调的“银行改革是关键”这一核心关切的精准回应，尤其是“延后个人住房贷款发放时点”这一制度性突破，彻底解决了购房人“没拿房、先还贷”的多年痼疾。

　　谈新政变革：“粗放贷款”模式得以纠正

　　NBD：三部门《通知》提出要有力有序推行现房销售，但市场上一直有声音认为应该取消预售制。您对此怎么看？

　　孟晓苏：我是1996年推动住房抵押贷款的提倡者，但我从来不是预售制粗放模式的拥护者。当前银行运作中一个最突出的问题，就是个人按揭贷款发放得太早。购房者在签订预售合同、支付完首付款后，就立即申请按揭贷款、银行随即放款，购房者在房屋尚未建成时就开始按月偿还本息。这是一种“粗放贷款”模式，银行把本该在交房后才启动的按揭贷款，提前了两三年发放，让购房人提前背上了还贷压力。

　　现在文件把这套纠过来了，现房销售的项目，个人住房贷款在销售备案后才发；同时开发贷款实行主办银行制，一个项目对应一家主办行，单独建账、封闭运行。一个现房项目从拿地到全部建成，资金沉淀周期长达2到3年。如果开发贷款不能跟上建设进度，现房销售试点就难以推进。主办银行制的建立，让银行深度介入项目建设全过程，按工程节点放款，既保障了项目资金需求，也控制了银行贷款风险。

　　但现房销售不应作为唯一方向，二手房交易其实就是“所见即所得”的现房销售。这个市场已经存在，而且规模还在扩大。既然现房为主的销售方式已经通过二手房市场建立起来了，我们何必苛求地方政府和开发企业把每一套新房都做成“现房”再去销售？

　　如果所有新房都必须现房销售，开发商要自己先垫资把房子盖好，资金占用周期大大延长。这些多出来的资金成本和风险成本，最终会通过价格转嫁给谁？只能是购房者。现房销售的房价肯定会比预售制更高。

　　谈资金监管：应强化独立性和透明度

　　NBD：《通知》要求购房资金全部存入监管账户，《意见》进一步明确个人住房贷款应通过受托支付方式发放，后者在技术层面堵住了资金被挪用的通道。但通道堵住了不等于问题解决了，您认为当前预售资金监管的最大隐患在哪里？

　　孟晓苏：过去的按揭款一次性放给开发商，购房人根本不了解中间的进程。现在受托支付直接点对点进监管户，操作空间被压到最小。这是技术层面的一大进步，我充分肯定。但我提醒一句，这不等于主体归位了。资金的主体是购房人群体，监管的目的是保护购房人资金安全，不是为开发商提供低成本融资。不管是银行兼做监管，还是第三方兼做监管，都不能把购房人架空。

　　我国现在的预售资金监管主要挂在托管银行名下，银行既是债权人又是监管人，角色是冲突的。国际上成熟市场怎么做？预售资金基本置于律所或独立第三方机构名下。

　　所以我希望在未来的制度完善中，能够进一步强化资金监管的独立性和透明度。独立性，就是引入购房人代表大会、律师事务所这类独立受托人，资金拨付节点由利益主体拍板，而不是由银行或住建部门代劳；透明度，就是定期晒账，购房人随时能查每一笔钱投向了哪段工程。

　　再看定金。《通知》推出现房销售定金制：拿施工许可证后可收少量定金，由住房资金监管机构监管；《意见》同步要求定金账户按规定在主办银行开立。这个设计方向是对的，借的是国际经验——预售阶段先锁一小笔诚意金，既给购房人留退出权，也让开发商拿到确定性订单、有底气去排布工程。但不能借定金之名行变相预售回款之实；账户必须独立挂账，竣工备案前不动用，违约必须原路退回。能做到这几点，定金制就是购房人和开发商之间的信用桥梁。

　　总体来说，受托支付解决了“钱不串户”，独立受托人解决“钱听谁的”，定金制解决“早期资金怎么收”。三件事连起来，现房销售和封顶预售并行的过渡期，购房人资金安全才真正有底。

　　谈销售模式：应当允许“两条腿”走路

　　NBD：房地产发展新模式的核心是“市场+保障”双轨制，在这一框架下，能不能把取消预售理解为转型方向？

　　孟晓苏：房地产发展新模式的核心理念是“市场+保障”的住房双轨制，这其实是一个非常具体的制度设计。在此背景下，我主张现房与预售两种方式并存，不应当把取消预售看成房地产转型发展的方向，而应允许现房销售和预售制并存，分项目、分阶段推进。有购买力的人走市场轨，买商品住房，要现房有现房，要预售有预售；收入有限的人走保障轨，靠公积金低息贷款、靠保障房政策托底。“两条腿”走路，而不是用某一种销售形态去消灭另一种销售形态。

　　所以我多次强调，应当允许现房销售和预售制两种方式并存，这才是一个成熟市场应有的样子。现房销售的好处是“所见即所得”。房子、装修、周边环境都成型了，老百姓不会买到烂尾楼，交付纠纷大幅减少。一边把现房销售和预售精细化管理并行，一边把二手房交易算进现房销售的大盘子里，用时间换空间。对购房者来说，如果厌恶风险、希望尽快入住，就买二手房；如果要买新房，就盯紧资金监管账户。

　　如今，银行信贷制度已经迈出了关键一步——延后贷款发放、延长贷款期限、主办银行封闭管理。但制度写在纸上不等于落地，我期待这些条文能真正执行到位。受托支付进监管账户只是第一步，只有独立性坐实了、透明度到位了，“能拿房、再还贷”才不是一句空话。

（文章来源：每日经济新闻）

美联储理事沃勒就通胀前景发表讲话交易员降低加息押注

Fri, 04 Sep 2026 07:34:51 +0800

　　美联储政策路径的不确定性正在上升。

　　北京时间9月3日晚间，美联储理事克里斯托弗·沃勒就通胀前景发表讲话时表示，他对利率的下一步决定将“很大程度上取决于”下周公布的8月通胀数据。他指出，“如果通胀数据偏热，我会考虑支持加息”，并强调通胀小幅加速就可能让他转向支持更紧缩的政策。沃勒表示，近期数据显示“通胀正在出现一些缓和迹象”，但目前仍高于美联储2%的目标。他补充称，若8月通胀数据表明进展出现逆转，美联储可能需小幅调整政策立场以确保通胀重回下行轨道。

　　交易员在美联储理事沃勒表态后降低了美联储加息押注。受此影响，美股三大指数期货集体拉升，截至券商中国记者发稿，纳斯达克100指数期货转涨，道琼斯指数期货涨0.47%，标普500指数期货涨0.26%。贵金属市场亦全线走强，现货黄金涨1.76%，报4465.13美元/盎司；现货白银涨1.45%，报66.25美元/盎司。

　　据美联储最新发布的全国经济形势调查报告（简称《褐皮书》），美国经济仍在温和扩张，就业尚未明显失速，但通胀压力依然顽固。芝商所“美联储观察”工具显示，目前市场预期，美联储9月加息概率为60.3%。

　　美联储最新《褐皮书》出炉

　　北京时间9月3日，美联储发布了最新一期《褐皮书》，其中显示，近期美国经济活动温和扩张，就业小幅增长，通胀压力依然顽固，其中数据中心的需求成为推动增长的主要动力。

　　美联储发布的《褐皮书》汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料。美联储官员将于9月15日至16日召开下一次议息会议。

　　本期《褐皮书》由美国明尼阿波利斯联储编撰，基于截至8月24日收集的信息。

　　《褐皮书》显示，8个辖区报告价格以中等幅度上涨，2个辖区报告价格温和上涨，1个辖区报告价格小幅上涨，另有1个辖区报告价格强劲上涨。

　　《褐皮书》同时强调了成本型通胀的压力，其中制造业、建筑业普遍反映能源、运输、原材料价格上涨，同时关税、医保和保险费用也在持续推高企业成本。

　　报告指出，部分辖区面向消费者的企业反映，客户价格敏感度提升，限制了其将成本上涨转嫁给终端消费者的能力。

　　据此前发布的数据，美联储用于衡量通胀的核心指标——个人消费支出价格指数（PCE）12个月变动率已连续约5年半超出2%的政策目标。

　　美国经济方面，《褐皮书》写道，自7月初以来，全美经济活动温和增长，12个地区中10个实现轻微至温和增长，只有2个地区没有变化。

　　就业市场方面，报告显示，美国劳动力市场呈现“低招聘、低裁员”的局面，全美就业整体呈现“非常轻微”的增长，制造业、建筑业以及部分服务行业的招聘需求较为健康。

　　相关报告一方面显示，消费者价格敏感度上升，另一方面还显示，高端消费依然稳健。

　　亚特兰大联储指出，消费增长主要受奢侈品领域强劲活动的支撑，高价餐饮和体验型消费需求保持强劲。但当地零售商却表示，部分消费者正持续“转向性价比”。

　　加息概率生变

　　关于美联储后续政策动向，分析人士指出，最新《褐皮书》报告的数据能否明显改变政策天平尚不确定，目前各方目光将持续关注9月议息会议前美联储官员的公开表态及后续发布的8月非农就业报告、消费者价格指数（CPI）、生产者价格指数（PPI）。

　　CME集团FedWatch工具显示，市场预期美联储9月加息25个基点的概率已从一周前的37%攀升至60.3%。

　　美联储理事沃勒于北京时间9月3日20:30就通胀前景发表讲话时表示，近期数据显示“通胀正在出现一些缓和迹象”，但目前仍高于美联储2%的目标。他补充称，若8月通胀数据表明进展出现逆转，美联储可能需小幅调整政策立场以确保通胀重回下行轨道。

　　沃勒还指出，“如果通胀数据偏热，我会考虑支持加息”，并强调通胀小幅加速就可能让他转向支持更紧缩的政策。

　　回顾此前，沃勒曾于7月表示，近期可能需要进一步加息，其最新表态或将对市场预期产生新的影响。

　　沃勒讲话之后，美国8月非农就业数据将于周五发布，将是检验当前加息预期是否具有持续性的重要试金石，也将在很大程度上决定美国国债市场下一阶段的走向。

　　目前华尔街机构对美联储货币政策路径的展望也存在较大分歧。其中，法国兴业银行预计美联储将于9月开始加息，并在12月及2027年3月各加息一次，理由是持续的通胀和不断改善的劳动力市场正推动政策走向紧缩。

　　高盛则维持“按兵不动”的基本预测，该行首席经济学家Jan Hatzius表示，尽管美联储主席沃什此前的鹰派讲话为9月加息打开了大门，但唯有在即将公布的8月CPI和PPI报告超预期上行时才会发生。

　　高盛预测8月核心CPI和核心PCE通胀率将落在0.2%左右，不足以支持美联储在9月加息。

（文章来源：券商中国）

梦金指南网

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美联储理事沃勒就通胀前景发表讲话 交易员降低加息押注

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美联储理事沃勒就通胀前景发表讲话交易员降低加息押注